(소프트웨어서비스) 티라유텍(322180)

티라유텍은 스마트팩토리 관련 
다양한 S/W(소프트웨어) 솔루션 서비스 제공과 
물류로봇, 직교로봇의 제조 및 판매를 영위하는 기업입니다.

 

티라유텍은 2006년 설립되어 MES(Manufacturing Execution System, 생산실행관리) 
S/W 솔루션을 고객에게 제공하며 성장하였고, 
2016년에는 SCM(Supply Chain Management, 공급망관리) 관련 
S/W 솔루션 분야 사업 확장을 위해 티라S&C를 양수하여 합병하였습다. 
2021년 티라유텍은 ‘티라봇’ 물류로봇 제품 라인업을 출시하였고, 
2022년초 로봇사업부를 물적분할하여 연결 자회사 ‘티라로보틱스’를 설립하였습다. 
2023년 티라유텍은 중소벤처기업부로부터 ‘글로벌 강소기업 1000+’에 지정되었고, 
산업정책연구원으로부터 

‘2023국가산업대상 스마트팩토리 부문 대상’을 수상하였습니다. 
2023년 4월에 ‘나무아이앤씨’ 지분을 전략적으로 취득(지분율 20.0%)하였고, 
7월에 ‘현준에프에이’를 인수하여 연결 자회사(지분율 100.0%)로 편입하는 등 
사업영역 확장을 추구하였습니다.

티라유텍은 현재 3개의 연결대상 종속회사를 보유하고 있습니다.

1) 티라로보틱스

티라로보틱스는 2022년 동사 사업부에서 물적분할로 설립된 
AMR(Autonomous Mobile Robot, 자율주행로봇) 전문기업입니다.(지분율 68.4%)
티라로보틱스는 물류로봇을 개발, 설계, 생산하는 회사로서 
자율주행 알고리즘을 이용하여 로봇이 외부의 도움 없이 
목적지를 찾아갈 수 있게 하는 기술을 보유한 자율주행로봇 솔루션 전문기업입니다. 
공장, 물류창고 등 산업에 최적화된 자율주행로봇과 관련된 운영시스템을 함께 공급하여 
통합 솔루션(로봇+애플리케이션 소프트웨어 시스템)을 고객에게 제공합니다.

2) 현준에프에이

현준에프에이는 배전반 및 전기 자동제어반 제조업을 영위하는 회사로 
2005년에 설립되었고, 주로 직교로봇의 제조 / 판매를 주력으로 하며 
각종 로봇 부품의 상품 판매업도 함께 영위하고 있습니다. 
2023년 7월 11일 티라유텍의 연결 종속회사로 편입되었습니다.(지분 100.0% 보유)

3) 티라Corp.

티라Corp.는 동사의 미국법인으로, 10월에 설립되었습니다.(지분율 100.0%)
티라Corp.는 미국 조지아주 애틀랜타에 소재하고 있으며, 
근방에 다수의 완성차 및 완성차 - 배터리 합작사들이 위치하여 있습니다. 
현지고객 및 잠재고객향 밀착 사업 대응을 목표로 설립된 해외법인입니다

티라유텍 매출의 비중과 주요 사업은
용역(스마트팩토리 등) 52.9%, 제품(로봇) 16.5%, 
상품 및 기타 30.6%로 구분됩니다.

1) 용역(스마트팩토리 등)

티라유텍은 스마트팩토리 관련 S/W 솔루션을 다양한 고객에게 제공하고 있습니다. 
주로 영위하는 S/W 솔루션은 
MES(Manufacturing Execution System, 생산실행관리) S/W 솔루션
SCM(Supply Chain Management, 공급망관리) S/W 솔루션이며 
그외에 자동화, 클라우드 관련 S/W 솔루션도 라인업으로 갖추고 있습니다.

2) 제품(로봇)

자회사 티라로보틱스, 현준에프에이를 통해 각각 물류로봇, 직교로봇 등 
다양한 로봇 제품들을 제조 / 판매하고 있습니다.

티라로보틱스는 AMR(Autonomous Mobile Robot, 자율주행로봇) 
즉 물류로봇의 제조 및 판매 전문기업입니다. 
1) 고객이 기존 물류센터의 특별한 개조없이
2) 제조장비 등의 교체없이
3) 기존 물류센터 인력들과 동선변경이나 사고없이 협업이 가능한 
고부가 물류로봇을 제공하고 있습니다.
물류로봇 제품은 가격과 기능 등에 따라 다양하게 라인업이 구비되어 있고 
고객의 니즈에 맞게 제공될 수 있으며 
이미 현대차 계열사 및 SK 계열사, 삼성그룹 계열사 등에 납품된 바 있습니다.

현준에프에이는 직교로봇의 제조 / 판매와 
각종 로봇부품의 상품 판매를 사업으로 영위 중입니다.
직교로봇은 주로 고객들의 생산공정 내에서 
부품의 이동, 조립, 검사 작업 등을 진행하는 로봇입니다. 
현준에프에이가 주로 수행하는 업종과 관련된 시장은 
FA(Factory Automation) 시장과 산업용 로봇 시장이며,
해당 시장에서 직교로봇 제조 및 판매, FA부품(모터, 증폭기, 감속기 등) 
상품 판매를 취급하고 있으며, 
주로 반도체, 모빌리티, 이차전지 장비의 정밀 이송 및 검사장비에 
동사 제품이 적용되고 있습니다.

티라유텍의 주고객은 글로벌 레벨의 
반도체 / 디스플레이, 이차전지, 전기전자 관련 대기업들과 
바이오, 항공, 클라우드 관련 중견기업 위주로 고객을 확보하고 있습니다.

구체적으로 반도체 / 디스플레이 S/W 솔루션 관련 고객으로는 
삼성전자, SK하이닉스, 삼성디스플레이, LG디스플레이, Amkor 등이 있고, 
이차전지 S/W 솔루션 관련 고객으로는 
SK온, LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK아이이테크놀로지, 
SK 넥실리스, 에코프로비엠 등이 있습니다. 
전기전자 / 바이오 / 항공 / 클라우드 S/W 솔루션 관련 고객으로 
삼성전기, LG이노텍, SKC, CJ제일제당, 아모레퍼시픽, 한국항공우주, 
대한항공, LIG넥스원, 창원일렉트론, ㈜DK, 미주산업 등이 있습니다.
로봇 관련 고객으로는 
현대차, 삼성, SK그룹 계열사들과 한미반도체, 
에스에프에이, 테크윙, 한화모멘텀 등이 있습니다.

티라유텍의 투자포인트는 크게 2가지로 분류되어 집니다.

첫번째는 전방 산업 업황 회복의 수혜입니다.

스마트팩토리 S/W 솔루션의 주요 전방 산업은

반도체, 디스플레이, 이차전지 시장입니다. 
2024년부터는 반도체와 디스플레이 산업의 업황 회복이 예상되고 있으며 
티라유텍의 수혜를 기대할 수 있을 전망입니다.

두번째는 물류로봇 사업의 고성장 전망입니다.

연결 자회사 티라로보틱스의 물류로봇 사업 고성장이 기대됩니다.
티라로보틱스는 현대트랜시스, 만도, 삼성물산 등 대기업에 물류로봇을 납품하는 등 
고객들의 인정을 받고 있습니다. 
티라로보틱스의 로봇 제품은 특히 로봇 하부의 구동부 하드웨어에 강점을 
보유하고 있다고 업계에 알려져 있습니다. 
즉 동사 물류로봇은 유분 / 수분이 있는 바닥 환경에서도 원활하게 주행이 가능하고, 
각종 충돌에도 강한 내구성을 보유하고 있습니다.

티라유텍의 Valuation은 2023년 동사의 예상 PBR은 5.3배 정도로, 
코스닥 시장(2.8배) 대비는 높은 수준입니다.  
Peer그룹 대비 본업 기준으로는 고평가이며, 
로봇기업 등 대비해서는 저평가 상황. 스마트팩토리 / 로봇산업 추세와 
실적 개선 여부가 향후 방향성을 결정할 것입니다.

 

티라유텍의 리스크 요인은

첫번째 S/W 솔루션 사업에서의 낮은 수익성 입니다.

과거 2018~2019년 기간 연결기준 연간 영업이익률 7%대를 시현하며 
수익성에서 비교적 선전하였으나 
2020년부터 수익성이 부진해지며 적자 시현을 지속해왔습니다. 
수익성 악화는 
1) 신사업준비 강화로 인한 각종 비용 증가
2) 코로나 시기 직후 본업 관련 외주용역비 증가 부담
에 주로 기인했습니다. 

두번째는 물류로봇 사업의 규모 입니다.

티라로보틱스는 국내 주요 물류로봇 기업들, 즉 시스콘(상장사 브이원텍의 자회사)과 
티로보틱스 대비 외형으로 비교할 때 그 규모는 아직 미진합니다. 
티라로보틱스는 3Q23 누적 기준으로 매출액이 약 22억원으로 크지는 않은 수준입니다. 
참고로 시스콘 매출액이 2022년, 2023년 각각 150억원, 300억원 내외로 전망되는 것과 
그 간극이 큽니다. 
티로보틱스도 2023~25년 3개년 기간동안 기수주한 SK온향 물류로봇 매출 예상액이 
약 600억원 수준인 점을 고려해 볼 때, 국내 물류로봇 분야 주요 강소기업 3사 중 
티라로보틱스는 아직은 가장 후발주자 지위인 것으로 파악됩니다.