(에듀테크기업) 웅진 씽크빅(095720)

웅진씽크빅은 초등학생 중심의 회원제 학습지와 
전집 도서를 취급하는 출판 및 교육 서비스 기업입니다.
2014년 업계 최 초로 AI기술을 적용한 태플릿 기반의 
독서 프로그램을 도입한 웅진씽크빅은
2019년부터 본격적으로 디지털화를 통해 
에듀 테크 기업으로 변모하기 위해 노력 중입니다.

 

웅진씽크빅의 궁극 적인 사업 모델은 플랫폼 비즈니스이며,
사업부문은

1) 국내 교육서비스 및 출판사업 (77.0%)
2) 도서 유통 및 물류사업 (20.5%)
3) 영어 교육사업 (2.3%)
4) 모바일 플랫폼사업(0.2%)으로 분류 됩니다.

웅진씽크빅의 주주구성과 종속회사는 

2023년 9월말 기준으로 최대 주주는 ㈜웅진으로 지분율 58.78%를 보유하고 있습니다. 
㈜웅진의 최대주주인 윤새봄 대표이사가 0.74%의 지분율 보유하고 있으며, 

이외 특수관계자의 지분율은 1.06%입니다. 
최대주주와 특수관계 자의 합산 지분율은 60.58%이며 

자사주 수량은 2,822,896주, 발행주식 수 대비 자사주 지분율은 2.44% 입니다.

㈜웅진이 웅진씽크빅 지분율 58.78%를 보유하고 있으나, 

경영권은 안정적이지 않습니다. 
웅진이 은행과 차입관련 담보 계약으로 42.07%(발행주식 수 대비)을 

제공하고 있기 때문입니다. 
은행 차입 관련 담보 외에도 애큐온캐피탈 등과의 교환사채발행계약으로 

1.47% 지분도 담보로 제공되어 있습니다.

지주회사인 웅진의 주요 주주는 윤새봄(창업주의 차남)과 윤형덕(장남)으로 
각각 16.3%, 12.88%의 지분을 보유하고 있습니다. 
웅진의 자회사로는 
1) 웅진씽크빅(지분율 58.8%)  
2) 웅진에버스카이(75.6%, 무역업) 
3) 웅진플레이도시(80.3%, 유원지 및 기타 오락관련 서비스업)
4) 웅진투투럽(74.3%, 화장품 및 건강기능식품 판매)
5) WOONGJIN, INC.(91.0%, 미국법인/IT서비스 및 컨설팅)이 있습니다

웅진씽크빅의 종속회사는 
1) 웅진북센
2) 놀이의 발견과 
3) 웅진컴퍼스가 있습니다. 
웅진북센은 서적 도매 및 보관과 운송업을 영위하고 있으며, 

도서물류 국내 1위의 기업입니다. 

웅진씽크빅의 투자포인트는 크게 2가지로 정리할 수 있습니다.

첫번째는 시대 변화에 대한 적극적인 대응 노력입니다.

급변하는 4차 산업혁명 시대에 선제적으로 대응하여

사업 모델을 학습지 및 전집을 취급하는 교육 사업에서

플랫폼 비즈니스로 변화하고있으며 
학령 인구 감소가 예상되는 환경에 대응해 사업의 주요 고객층을 

기존 초등학생에서 유아 ~ 성인까지 확대하고 있습니다.

두번째는 인터랙티브북 ‘ARpedia’에 대한 기대감 증가 입니다.

인터랙티브북(Interactive Book) ‘ARpedia’는

현재 시장에서 가장 주목을 받고 있는 부분입니다.
 ‘ARpedia’는 기존 종이책에 

3D 및 AR(Augmented Reality: 증강현실) 기술을 접목한 제품입니다. 
즉, 책을 읽으면서 책을 배경으로 3차원 가상 이미지를 겹쳐서 하나의 이미지로 

보여줌으로 인해 어린이들에게 보다 긍정적인 독서 경험을 유도케 하는 제품입니다. 
웅진씽크빅은 2019년 8월 국내 전용 인터랙티브북을 출시했으며, 
2020년 BETT Show UK에 참가해 동사의 인터렉티브북을 

해외에 처음으로 소개했습니다. 
2021년 ‘ARpedia’를 출시했으며, 

2021년과 2022년 CES에서 ‘CES 혁신상’을 수상했었습다. 
현재 ‘ARpedia’는 영어, 중국, 스페인어, 일본어로 제공되고 있으며, 

책 과 카메라, 마커로 구성되어 있습니다.

웅진씽크빅의 중장기적 리스크 요인은 학령인구의 감소입니다.

초저출산 영향으로

2022년 270만명인 초등학생은 2035년 137만명으로 49.4% 감소가 전망됩니다. 
중학생도 137만명에서 77만명으로 43.6% 감소할 예상이며, 

고등학생도 132만명에서 95만명으로 27.9% 감소될 전망입니다. 
이에 따라 예상되는 매출액 감소 우려가 

주가에 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다

웅진씽크빅의 Valuation은 웅진씽크빅의 2024년 예상 PBR은 0.9배입니다. 

2019년 동사가 사업모델을 디지털화와 플랫폼 비즈니스로 전환하기 시작한 이후, 
웅진씽크빅의 주가는 PBR Band 0.6배~1.6배 사이에서 움직이고 있습니다. 
이를 감안시, 현재 주가는 Band의 하단에 위치에 있습니다.