(미디어와엔터테인먼트)컴투스홀딩스(063080)

컴투스홀딩스는 컴투스 그룹의 지주회사입니다.
모바일 게임 및 서비스를 주요 사업영역으로
영위하고 있다는 점에서 사업 지주사입니다.
최근 동사는 시대 변화에 발맞추어
플랫폼 및 블록체인으로 사업영역을 확장해 가고 있습니다.

현재 컴투스홀딩스의 사업부문은
지주사업, 모바일 게임 사업과 
블록체인 사업으로 나뉘어지며,
모바일 게임사업의 지역별 매출 비중을 상세히 보면,
국내와 미주지역이 각각 47.4%, 27.8%로 
높은 비중을 차지하고 있습니다.

최대주주는 송병준 의장으로,

지분율 33.44%를 보유하고 있습니다.

이 외 박희목씨(친인척)의 지분 1.16%, 임원들 지분율 1.69%가 있습니다.

최대주주와 특수관계자의 합계 지분율은 36.28%입니다.

동사의 자사주는 11,842주가 있으며, 지분율 0.18%입니다.

 

컴투스홀딩스의 투자포인트는

1. 모바일 게임 사업 매출액의 성장 기대입니다.

동사는 모바일 게임 퍼블리싱과 서비스를 제공하는 사업지주회사로,

모바일 게임 매출액이 전체 매출액의 81.6%(2023년 3분기 누적 매출액 대비 비중)를

차지하고 있습니다.

컴투스홀딩스 모바일 게임 사업 매출액은 2013년부터

지난 10년간 연평균 5.2% 성장했습니다.

 

모바일 게임사업 매출액 성장의 주요 요인은

신작 출시와 다변화되는 BM(Business Model) 때문입니다.

 

컴투스홀딩스는 블록체인 기반 게임을 출시하면서

BM(Business Model)을 다변화하고 있습니다.

동사 게임의 대부분은 ‘무료 다운로드 + 인앱구매(Free-to-Play with In-App Purchases)를

BM으로 하는 전통적인 게임입니다.

2023년 전체 게 임매출액을 기준으로 97.2%가 인앱매출에서 발생했습니다.

동사는 화폐Web 3.0시대 도래에 적극적으로 대응하여 블록체 인 기반의 게임 퍼블리싱에도

주력하고 있고, 이를 통해 동사의 BM다각화도 추구하고 있습니다.

블록체인 기반 게임의 BM은 전통적인 게임 BM과 차이가 있습니다.

블록체인 기반의 게임은 사용자의 디지털 자산 소유 및 거래 및

개발사의 자산 발행 및 유통이 가능하며, 커뮤니티 참여, 블록체인 기술 활용과

마켓플레이스 수수료라는 측면에서 전통 게임과 차별됩니다.

현재 컴투스홀딩스는 블록체인 기반 게임의 BM을

P2E(Play-to-Earn)에서 P2O(Play-to-Own)로 전환하고 있습니다.

P2O는 사용자가 게임을 플레이하고 활동을 수행함으로써

실제로 게임 내의 디지컬 자산을 소유하게 되는 모델로,

플레이어가 게임을 플레이함으로써 가상 자산을 획득하고

실제로 이를 교환하여 수익을 창출하는 P2E와 차별됩니다.

P2O 모델에서는 플레이어가 특정 아이템, 캐릭터 등의 디 지털 자산을 소유권을 가지고,

이러한 권리는 블록체인에 기록되며,

플레이어는 이를 자유롭게 거래하거나 보유할 수 있습니다.

컴투스홀딩스는 블록체인 기반의 게임을 통해 디지털 자산 판매 수익 외에

수수료 수익, 광고 수익, 토큰 이코노미를 통한 수익 등을 취할 수 있습니다.

2. XPLA 생태계 확장 기대감 입니다.

XPLA는 2022년에 출범한 자체적인 Web3 메인넷입니다.

XPLA는 게임을 포함한 미디어 콘텐츠에 특화된 메인넷입니다.

 

XPLA가 제공하는 서비스는

Web3 게임에 특화된 블록체인 게이밍 플랫폼인 XPLA Games,

K-pop, Art, 게임 등 디지털 자산 엔터테인먼트 공간인 X-PLANET,

Web3 게임 종합 서비스 플랫폼인 Hive Platform과

All-InOne 메타버스 Com2Verse가 있습니다.

 

XPLA이전 컴투스홀딩스는 테라 기반의 C2X Platform로 서비스를 제공했습니다.

XPLA는 현재 글로벌 암호화폐 거래소인 크립토닷컴과 국내 암호화폐거래소인

고팍스에 상장되어 있습니다.

컴투스홀딩스는 2023년에 블록체인 사업과 관련되어 3억원(3분기 누적 기준)의

매출을 인식했습니다.

이는 팬카드 판매 와 관련된 수익입니다.

동사는 올해 게임사 ‘카보네이티드’와 블록체인 기반의 게임을

XPLA에 온보딩할 예정입니다.

이를 통해 동사는 카보네디티드사의 블록체인 게임 IP를 활용해

XPLA 생태계 확장을 도모할 예정입니다.

참고로, 블록체인 생태계가 확장시,

동사는 관계자 지분인 ‘코인원을 통해서도 수익 창출이 가능합니다.

 

컴투스홀딩스의 리스크 요인은
부채비율이 빠르게 상승했다는 점입니다.

2023년말 컴투스홀딩스의 부채비율은 116.3% 입니다.

2021년 53.1%에 불과했던 동사의 부채비율은

2022년 대규모 순이익 적자로 인해 102.4%까지 상승했습니다.

또한, 작년에도 순이익 적자가 지속되며, 부채비율은 증가 추세를 이어가고 있습니다.

실적 개선이 이뤄지지 않는다면, 동사의 부채비율이 상승하며 이자비용이 증가해

순이익 적자 폭이 확대될 개연성이 있습니다.

현재 동사는 자회사인 컴투스 지분 3,122,000주를

금융기관 차입금 담보로 금융기관 차입금 담보로 제공하고 있습니다.

이는 동사가 가지고 있는 컴투스 지분 3,780,308주의 82.6%입니다.