(반도체와반도체장비) 와이아이케이(232140)

와이아이케이는

메모리 반도체 웨이퍼 테스터(검사장비) 전문 제조기업입니다. 

2017년 와이아 이케이는 스팩상장을 통해 

코스닥 시장에 상장되었고,

이후 반도체 장비분야 기술력과 경쟁력을 인정받아

2019년부터 한국거래소로부터

 ‘코스닥 라이징스타’ 기업으로 선정되고 있습니다.  

동사는 2021년 과학기술통신부로부터

 ‘우수기업연구 소’로 선정되는 등

반도체 웨이퍼 테스터 제품 관련 기술 경쟁력을

널리 인정받고 있습니다.

 

와이아이케이는 연결대상 종속회사로

3개사(샘씨엔에스, 해외법인 2개사)를 보유하고 있습니다.

 

샘씨엔에스(동사 지분율 44.4%)는

반도체 제조 공정 중 웨이퍼 테스트 공정에서 필요로 하는

프로브 카드에 사용되는

반도체검사용 세라믹 STF(Space Transformer)를 제작하여

납품하고 있습니다.

 

샘씨엔에스가 영위하는 세라믹 STF 산업은

기술 및 장치 집약적인 사업으로, 신규 진입은 매우 어렵습니다.

고객사의 까다로운 기술 요구사양에 만족해야 하므로

부가가치가 높고 고도의 기술력이 요구되는 제품입니다. 

 

동사는 샘씨엔에스 외에

연결 종속회사로 해외법인 2개사를 보유 중입니다.

 

YIK JAPAN(동사 지분율 100.0%), DAS Corporation(동사 지분율 55.0%) 입니다.

YIK JAPAN은 동사의 장비 제품 전반을

선행 연구 / 개발하는 연구소이고,

DAS Corporation은

산업용 다이아몬드 공구 등의 개발 및 판매를 영위하는 법인입니다.

 

와이아이케이의 주고객은 삼성전자입니다.

별도기준으로는 동사 매출의 약 95% 이상 비중이 삼성전자향입니다.

연결 자 회사까지 고려한 연결기준 매출 기준으로 보면

삼성전자향 매출 비중은 약 88%로 파악됩니다.

동사는 2015~2016년 SK하이닉스향 웨이퍼 테스터 매출이 소량 존재했으나

2017년경부터는 주로 삼성전자향으로만 매출을 하고 있습니다.

 

최대주주는 샘텍 외 9인으로, 지분 52.29%를 보유하고 있습니다.

그 외 동사 주요주주로는 삼성전자가 있습니다.

삼성전자는 동사 지분 11.7%를 보유 중입니다. 

 

와이아이케이의  투자포인트는

첫번째, 일본 어드반테스트, 미국 테러다인과 더불어

글로벌 3대 메모리 웨이퍼 테스터 업체입니다.

 

동사는 특히 글로벌 1 위 종합 메모리 반도체 회사인

삼성전자의 인정을 받고 있습니다.

이는 동사의 장비 품질이 글로벌 TOP 레벨이란 것을

이미 방증하고 있는 것입니다. 

 

메모리 웨이퍼 테스터는 디램, 낸드 메모리 반도체의

전공정 단계를 마친 웨이퍼를 검사하는 장비입니다.

이는 웨이퍼의 불량 유무를 검사하고

불량이 발생한 메모리 cell을 수리하는 기능을 포함한

자동 검사장비입니다.

 

동사 웨이퍼 테스터의 강점은

고객의 빠른 테스트 공정 수행을 가능하게 하고,

오류 없이 무정비로 오랜기간 장비 가동이 가능하며,

업그레이드 신제품 개발 (통상 2~3년 주기로 신제품을 개발하게 됨)에 있어

타사 대비 신속합니다.

 

와이아이케이는 테스터 관련 특허를 총 139건 보유하고 있습니다.

동사가 보유한 특허 등록의 지역 구분을 볼 때

동사 일본법인(YIK JAPAN, 지분율 100.0%)이

연구개발을 전반적으로 주도하고 있음을 알 수 있습니다.

 

두번째는 2024년 메모리 업황 회복에 따른 수혜 입니다.

4Q22 ~ 3Q23 기간동안 메모리 업황은 다운 싸이클이 심했지만

2023년 하반기부 터 점차 업황 개선이 가시화되고 있고,

그로 인해 고객사의 실적 개선도 점진적으로 나타났습니다.

 

2024년 업황 회복이 본 격화될 전망이기에

종합반도체 기업들의 실적이 회복되며

동사에도 그 수혜가 가시화될 수 있을 것으로 기대합니다.

 

급격한 판가 하락으로 삼성전자 외

메모리 반도체 2개사(SK하이닉스, Micron)는

2023년 설비투자를 전년 대비 절반 가량으로 축소하였고,

이로 인한 공급발 물량 조절 효과 등으로

업황 개선은 현재 추세적으로 진행되고 있습니다.

 

2024년에는 완연한 메모리 반도체 업황 개선을 기대하고 있습니다.

이러한 시기에 동사는 기존 장비 성능을 개선한

신장비 개발을 2024년 상반기 중에 완료할 예정입니다.

 

신장비는 기존 제품 대비 테스트 속도와 정확도가

더욱 개선된다고 파악됩니다.

이러한 신장비로 2H24 메모리 업황 개선을 맞이하며

와이아이케이는 물량 증가와 판가 상승 효과를 기대해 볼 수 있습니다. 

 

와이아이케이의 리스크 요인은

고객 비중이 삼성전자향으로 치우쳐 있다는 점입니다.

특정 고객의 매출 비중이 높기에

주고객의 실적, 업황과 동사의 실적이 연동될 수밖에 없습니다.

따라서 동사에게는 고객군을 넓혀

리스크를 분산하는 노력이 필요할 것입니다.

동사는 개선된 신장비의 개발을

2024년 상반기 중에 완료할 전망입니다. 

신장비는 속도와 정확도의 개선이 기대됩니다.

신장비 개발이 완료될 시

동사는 주 고객 외 타고객들에게도

동 제품 납품을 시도할 수도 있습니다.

동사도 고객 집중에 따른 한계와 부작용을 인지하고 있기 때문입니다.

따라서 투자자들은 중장기적으로

동사가 신규 고객을 확보할 수 있을 것인 지 체크하여야 할 것입니다.

 

와이아이케이의 제품은

디램, 낸드용 웨이퍼 테스터입니다.

 

따라서 디램, 낸드의 업황 싸이클에 영향을 받을 수 밖에 없습니다.

동사는 기술집약적 장비제조기업으로서

연매출액 규모에 비해 제품 라인업이 적다는 것은 아쉬운 점입니다.

다수의 IT 장비업체들이 실적 변동성을 완화하고자

제품군을 다변화해 나가는 것은 흔히 목격되는 상황입니다.

에스엔유, 로체시스템, 브이원텍 등

기업에서 이는 관찰됩니다.

 

와이아이케이도 기조적인 성장을 위해서는

반도체 내에서의 제품 라인업 확장 또는

이차전지, 디스플레이 분야의 신규 장비 개발이 필요하다고 보입니다.