(기술하드웨어와 장비) 인탑스(049070)

인탑스는 ‘Into the Tops’의 줄임말로,

‘최고를 향해 전진하며

최고의 품질로

최상의 고객 만족을 지향한다’는

뜻을 담고 있습니다.

 

삼성전자가 2010년에 갤럭시 스마트폰을 출시한 이후

인탑스는 삼성전자 갤럭시 스마트폰 밸류 체인에서

케이스 부문 1위 공급사로 자리매김했습니다.

 

2023년 기준, 인탑스의 주요 사업 중에

휴대폰 어셈블리(기초가공 처리 및

내 / 외장 기초 부속부품이

조립된 형태의 휴대폰 케이스) 및

안테나 부품, 차폐 부품은

인탑스의 매출 중에 66.4%를 차지하고 있으며,

IT 디바이스 사업으로 분류되고 있습니다.

 

IT 디바이스 사업에 이어 매출 비중이 높은 사업은

가전제품 어셈블리와 자동차 부품입니다.

2015년이후부터 사업 다각 화가 본격적으로 전개되어

이들 사업의 매출이 늘어났습니다.

 

인탑스의 지배주주는 창업자 김재경(18.21%) 회장과

김근하(14.24%) 대표이사입니다.

비영리법인 인탑스평산장학재단과 특수관계인 플라텔도

각각 3.00%, 3.09%의 지분을 보유하고 있습니다. 

 

인탑스의 투자포인트는

첫번째, 매출 비중이 높은 휴대폰 부문에서 전방 산업의 수출 회복 가시화

매출 비중이 높은 휴대폰(IT 디바이스) 부문에서

전방 산업의 수출 회복세가 가시적이라는 점입니다.

휴대폰 산업의 회복 시그널은

삼성전자가 2024년 4월 5일에 발표한

잠정 실적을 통해서도 간접적으로 확인할 수 있습니다.

잠정 실적 발표에서는 전체 매출, 영업이익만 공개하고

반도체, 스마트폰, TV·가전 등

사업 부문별 실적은 밝히지 않습니다.

삼성전자의 잠정 영업이익이 6.6조 원으로

증권가 컨센서스를 상회한 것으로 미루어 볼 때,

실적이 컨센서스를 상회한 이유는

DRAM 가격의 상승,

반도체 재고 평가 이익의 반영과 더불어

AI 스마트폰 갤럭시S24의 판매 호조도

영향을 미친 것으로 분석됩니다.

삼성전자가 지난 1월 출시한 갤럭시S24는

출시 28일만에 국내에서만 100만대가 팔렸습니다.

역대 최단기간 100만대 판매 기록입니다.

 

이처럼 한국 휴대폰 수출이 바닥권을 통과하며

역성장세가 완화되었다는 점,

삼성전자의 스마트폰 판매가

양호하다는 점을 고려했을 때

인탑스의 2024년 IT 디바이스 매출은

전년 대비 증가할 것으로 기대됩니다.

 

두번째, 로봇 제조 분야에서 전문 기업으로 부각될 수 있는 가능성 증가

인탑스가 2015년부터 추진한 신규 사업 중에

가장 기대되는 부문은 로봇 제조 분야입니다.

로봇 제조는 휴대폰 케이스 제조보다

훨씬 복잡한 기술을 요구합니다.

 

첨단 기술 산업을 육성하려는 정부의 정책은

기업들에게 재정적 지원 또는

세제 혜택을 제공하고 있어,

이는 개발 비용을 절감하고

기술 혁신을 촉진하는데

큰 도움이 될 것입니다.

 

글로벌 시장으로의 접근성이 향상되면서

인탑스는 국제적인 네트워크를 확장하고,

다양한 국가의 고객들과

연결될 수 있는 기회를 갖게 되며,

이는 회사의 글로벌 입지를 더욱 강화할 것입니다.

 

이러한 전략적 사업 전환은 인탑스가

글로벌 시장에서 더 큰 영향력을 발휘하고

지속 가능한 성장을 추구하는데

중요한 역할을 할 것입니다.

 

인탑스 리스크 요인은

 

첫번째, 인탑스와 같은 EMS(전자제조서비스) 기업이 직면하는

주요 사업적 리스크 중 하나는 낮은 마진율입니다.

 

EMS 기업들은 대량 생산과

낮은 가격 경쟁력을 바탕으로 운영되기 때문에,

기본적으로 마진율이 낮은 편입니다.

이는 원자재 가격의 변동, 인건비 상승, 운송 비용 증가 등

외부 경제 환경의 변화에 따라

수익성이 영향을 받을 수 있습니다.

특히, 글로벌 공급망의 불안정이나

무역 정책의 변화는 원가 상승으로 이어져

더욱 낮은 마진을 초래할 수 있습니다.

글로벌 시장의 EMS 기업들은

대부분 대규모 매출을 시현하기 때문에

손실을 보지는 않지만

업황이 둔화될 때 마진율은

1% 미만 수준까지 감소합니다.

이러한 낮은 마진율은 회사의 재무 안정성과

투자 능력을 제한할 수 있습니다.

다만, 인탑스의 경우 수십년 동안

제조 전문 기업으로서 자리잡았기 때문에

상대적으로 풍부한 현금 여력을 보유해

제품 포트폴리오 다변화 및 투자 사업 전개가

상대적으로 용이한 상황입니다.

 

두번째, EMS(전자제조서비스) 기업의 또 다른 리스크는

제품 포트폴리오를 다변화하기 전까지

특정 고객사에 대한 의존도가 높다는 점입니다.

 

인탑스가 오랜 기간 동안

삼성전자와 우호적 관계를 맺어왔듯이,

EMS 기업들은 소수의 대형 고객사에

의존하는 경향이 있습니다.

전술했던 바와 같이 Foxconn(Hon Hai Precision)도

오랜 기간 동안 애플과의 협력 관계를

긴밀하게 유지했습니다.

대형 고객사와 장기간 거래하면 규모의 경제를

달성할 수 있기 때문입니다.

 

그러나 이는 대형 고객사 한 곳의 계약 변경이나

손실이 전체 회사의 매출과 수익성에

큰 영향을 끼칠 수 있다는 것을 의미합니다.

고객사의 요구에 맞추어

제품을 생산하고 공급하는 구조에서는

고객사의 비즈니스 전략 변화,

수요 감소, 기술적 요구 증가 등이

직접적으로 EMS 기업의 사업 운영에

영향을 줄 수 있습니다.

 

따라서 고객사의 비즈니스에 따라

EMS 기업의 성패가 좌우될 수 있습니다.

Foxconn의 경우, 이러한 리스크를 완화하기 위해

애플 아이폰 외에 제품 다변화 및

고객사 다변화를 추진하고 있습니다.

 

인탑스의 경우, 삼성전자와 우호적 관계를 유지하면서도

자동차 부품 및 로보틱스 분야에서

신규 고객사 확보를 추진하고 있습니다.

 

세번째, 기술 변화에 대한 적응 필요성도

큰 리스크 중 하나입니다.

 

전자 산업은 빠르게 발전하는 기술 변화가 특징이며,

EMS 기업들은 최신 기술에 신속하게 적응하고

이를 생산 공정에 통합해야 합니다.

 

이는 지속적인 연구개발,

투자와 공정 업그레이드가 필요함을 의미하며,

이러한 변화에 적응하지 못할 경우

시장에서 뒤처질 위험이 있습니다.

또한, 새로운 기술의 도입은

기존 설비와의 호환성 문제를 야기할 수 있으며,

이는 추가적인 비용 발생으로 이어질 수 있습니다. 

 

이러한 다양한 리스크에 대응하기 위해

인탑스를 포함한 많은 EMS 기업들은

제품 포트폴리오의 다변화를 추진하고 있습니다.

제품 포트폴리오 다변화는

특정 고객이나 시장에 대한 의존도를 줄이고,

기술 변화에 보다 유연하게

대응할 수 있는 기반을 마련해 줍니다.

 

이를 통해 위험 분산을 추구하고,

다양한 산업 분야에서

새로운 성장 기회를 찾을 수 있습니다.

또한, 다양한 제품과 서비스를 제공함으로써

시장 변동성에 강한 경쟁력을 확보할 수 있으며,

장기적으로는 EMS 기업의

지속 가능한 성장을 도모할 수 있습니다.

이러한 전략적 접근은

회사의 미래를 위한 중요한 투자로,

기업의 안정성과 수익성을 동시에 강화하는

역할을 할 수 있습니다.