(자본재) 우림피티에스(101170)

우림피티에스는 파워트레인(Power Train) 분야에서

제철설비, 건설중장비, 풍력발전기,

셰일오일 설비에 소요되는

감속기 전문 기업으로 성장해왔으며,

최근에는 로봇, 항공, 방산 등

초정밀 기어박스 분야에 개발 역량을 집중하며

사업 영역을 확대하고 있습니다.

 

동사는 국내 최초로 300톤급 전로경동장치 국산화에 성공해

대형 압연밀감속기, 유성감속기등

제철설비용 고부가가치 대형감속기 및

대형정밀기어 분야에서 경쟁력을 확보했습니다.

 

산업용 감속기 주요 제품은

제철설비 감속기, 오일&가스 시추 기어박 스,

운반 하역 기어박스, 구동시스템 엔지니어링 등이 대표적이며

포스코, 현대제철, 두산에너빌리티, 롯데케미칼, SMS 그룹,

AIDA, 신일본제철, HITACHI, MITSUBISHI 등에 공급하고 있습니다.

 

동사는 제철설비 열연 / 냉연/제강 라인의 핵심 설비를

턴키(Turnkey)방식으로 생산해 북미와 유럽 지역으로

수출을 확대 중이며, 

국내 유일 증속기 Maintenance 업체입니다.

 

우림피티에스는 산업용 건설장비 제조 노하우를 바탕으로

수입에 의존하던 80톤~100급 대형 굴착기용 주행 감속기의 국산화 성공,

250톤 이동 크레인용 주행감속기 개발에 성공했습니다.

 

건설장비용 기어박스 주요 고객사는

모트롤, 존디어, 에이치디 두산인프라 코어, 볼보그룹코리아,

NABTESCO, KOBELCO 등이 있습니다.

 

국내 주요 감속기(기어박스) 제조업체는

우림피티에스, 효성중공업 감속기사업부,

해성에어로보틱스(구 해성티피씨), 대동기어,

에스피지, 에스비비테크 등이 대표적입니다.

 

우림피티에스는 100% 연결 자회사로

미국 판매법인

WOORIM AMERICA CORPORATION를 보유하고 있으며

최대주주 및 특수관계인 지분율 54.9%,

자사주 2.1%와 기타 소액주주 지분으로 구성됩니다

 

 

우림피티에스 투자포인트는

첫번째, 1H24 드라마틱한 실적 턴어라운드

2024년 상반기 실적 턴어라운드가 돋보일 것으로 전망됩니다.

2024년 상반기 매출액은

전년 동기 대비 +38.4% 증가 한 396억원,

영업이익은 전년 동기 대비 +136.0% 증가한

27억원을 기록할 것으로 판단됩니다.

 

올해 상반기 가파른 실적 성장은

독일 엔지니어링 기업인 SMS 그룹향 수주 확대에 기인합니다.

이미 2024년 1분기 중 SMS향 매출액은

100억원 수준을 기록하며

작년 연간 매출액인 51억원 대비 +96% 성장했습니다.

 

24년 SMS향 드라마틱한 매출 성장은

2023년 고객사 수주 확대 덕분입니다.

2023년 SMS그룹은 프로젝트 시행 등으로 설비투자를 확대했으며

이는 해당업체로 감속기를 공급하는

우림피티에스의 수주 증가 수혜로 이어졌습니다.

또한 감속기 부품 수주에서 나아가 턴키 수주를 확보하며

SMS향 수주 규모가 대폭 확대되었습니다.

 

한편 2023년 신규 수주에서 작년 매출로 인식될 예정이었던

100억원 상당의 물량이 2024년 상반기 납품으로 지연되었습니다.

2023년말 SMS향 수주잔고는 200억원을 상회한 것으로 파악되며

해당 수주잔고의 대부분이 올해 상반기 매출액으로 인식될 가능성이

매우 높은 상황입니다.

 

한편 동사는 건설장비 사업부문 핵심 고객사인

모트롤향으로 10~80톤 규모의

굴삭기용 감속기를 주력 제품으로 공급하고 있습니다.

굴삭기는 건설경기의 바로미터로

세계 최대 건설기계 시장인

중국의 2023년 경기 부진은 굴삭기 수요 둔화로 이어졌습니다.

때문에 대형 굴삭기 감속기를 제조하는

동사의 실적 성장이 제한될 수밖에 없었으나

올해 하반기부터 모트롤의 메인 굴삭기인

5 ~ 6톤급 주행감속기를 신규로

양산할 가능성이 높은 상황입니다.

 

두번째, 로봇 / 방산 / 항공용 초정밀 기어박스로 사업영역 확대중

동사는 감속기 전방산업 다변화를 위해 신규 사업으로

로봇 정밀감속기, 자동화 / 공장기계 정밀감속기,

방산 / 항공 기어 박스 등을 개발 및 일부 생산하고 있습니다.

 

2016년부터 로봇용 정밀감속기 개발 및 설비투자를 진행하며

“제조 로봇용 핵심 구동부품(서보모터 감속기) 성능 및

신뢰성 제고를 위한 실증” 국책과 제 사업에 참여해

독자 모델 제품 개발을 완료했습니다.

 

정밀감속기 적용 분야는 스카라 로봇,

위치결정 턴테이블, 산업용 로봇, 의료 기계, 공작 기계,

ATC(Automatic Tool Changer, 자동 도구 교환기) 등이 대표적입니다.

 

2024년 신규 제품 개발 성과가 돋보일 분야는 방산입니다.

동사는 기존 방산업체로 K2 전차용 정밀 기어,

K9 자주포용 정밀 기어, K1 ARV용 정밀 기어 등을 납품했으며,

2023년 양산 공급하던 방산용 제품 수주가 대폭 증가했음에도

전체 매출액 대비 기여도는 매우 낮은 수준에 불과했습니다.

 

현재 고객사와 협력해 개발 중인 신규 제품은

자주도하장비에 적용 되는 수상추진장치, 무인수색차량 및

보병용 다목적차량에 적용되는 감속기 조립체,

헬기 / 드론용 정밀기어 박스 등이 대표적입니다.

이 중 항공용 기어박스와 방산용 자주도하장비,

무인수색차량용 기어박스는 개발 완료 후

실증 테스트를 진행 중입니다.

향후 국내 항공 및 방산산업의 성장에 따라

본격적인 양산이 개시될 경우

동사의 주력사업으로 성장할 것 으로 기대되고 있습니다.

 

우림피티에스의  리스크 요인은

2024년 동사의 실적은

상고하저 흐름을 기록할 것으로 예상되는 것입니다.

 

실적 모멘텀은 상반기에 집중되며

올해 하반기 YoY 실적 성장은 가능하나

실적 성장폭은 상반기 대비 둔화될 수 있습니다.

 

또한 예년 대비 수출 비중이 높아지고 있는데

수출의 경우 국내 매출 보다 제품 포장비용과

운반비용 증가가 불가피합니다.

지정학적 리스크 등 외부 변수로 운반 지연 혹은

비용 상승 이슈가 발생할 경우

수출 과정에서 매출 인식 지연 및

관련 비용 부담이 확대될 수 있습니다.

 

한편 동사는 주요 고객사의 수주 확대를 대비해

신규 생산라인 증설을 추진하고 있습니다.

그러나 2025년 해당 업체향 수주 규모가

기존 예상치를 하회할 가능성도 있어

진행중이던 증설 계획 철회도 검토 중인 것으로 파악됩니다.

신규 생산 라인 증설이 진행되지 않을 경우

2025년 중장비 산업설비향 감속기 매출액 성장세는

둔화될 수 있습니다.